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5月原油价格大概率保持振荡

日期:2019-5-13 16:12:34  分享:

4月末以来,随着美伊矛盾凸显、OPEC减产支撑效应弱化及中美经贸摩擦再起波澜等,国际原油价格承压下行,截至记者发稿,5月Brent和WTI价格均较4月跌超2.5%。

采访中记者了解到,目前全球原油供需处于紧平衡格局。但鉴于未来OPEC+继续减产和中美经贸摩擦存在不确定性,且今年全球经济的下行态势近期不断被证实,受访专家表示,5月原油价格大概率继续振荡,短期缺乏有效上行支撑。

“自去年年底开始出现的油价回升主要是受OPEC+减产的支撑。”东海期货能化研究员李婉莹告诉期货日报记者,虽然减产计划一路上也碰到过成员国退出等挫折,但交出的成绩单还是较为亮眼的。“特别是以沙特为主导的部分成员国甚至超额完成减产目标。”

以沙特为例,鸿网能化研究员周永乐补充道,早在今年3月沙特就超额减产到982万桶/天,成果十分显著。

究其原因,李婉莹认为,一方面是沙特在整个减产过程中占据主导地位,话语权强。另一方面则是因为在减产开始前,油价长期低迷,而大部分OPEC成员国国家财政收入与原油出口相挂钩。

“然而,这一支撑近期略显乏力。”周永乐说。

李婉莹认为,虽然从当前形势看,沙特方面因当前油价暂未超过其目标价位,态度倾向于继续减产,但考虑到俄罗斯态度捉摸不定以及美国减产无望,未来恐怕只能够选择牺牲一部分市场份额来推动供需平衡。

据盛达期货高级研究员李世平介绍,若不考虑地缘政治的问题,实际上,目前的原油市场整体供需紧平衡。虽然从2—3月份可以看到美国和ARA地区石油产品库存整体处于持续下降趋势,但3月底之后库存出现累积迹象。特别是在布伦特价格冲高至70元/桶以上之后,价格更是对需求产生了抑制效应。

鉴于此,他认为,如果供应进一步趋紧、价格继续向上,需求很可能会受到抑制,同时也就无法如沙特所愿允许其在更高的价格水平上实现增产。

总体来看,李婉莹认为当前OPEC减产推进过程中成员国的选择方向与心理变化可以说是陷入了“囚徒困境”。“实际上,一旦油价突破当前的平衡,深化减产的路也会遇到新的坎坷,届时不排除再次出现成员国退出协议的情况。”

至于最近市场关注的重点——美国对伊朗的制裁,在李世平看来,此前Brent上已过度体现其预期。“叠加按照目前市场普遍预估的情况,伊朗的出口量更可能是从之前的110万至130万桶/天压缩到80万桶/天,并没有直接被‘零封’,因此美国对伊朗的制裁豁免终止在近期不但不是利多反而成为利空。”

“实际上,五一小长假之后油价的进一步下跌,除了是受美伊问题的影响外,更是因为五一期间美国EIA周报显示美原油库存再度大增990万桶,原油产量1230万桶/天再度刷新纪录,且钻井平台数据再增2台,总体评估后市场普遍认为美国国内供需局面开始恶化。”某贸易国企研究员表示。

李世平认为,投资者追高需要格外谨慎。在他看来,“75美元/桶的Brent在目前的经济和供需局势下处于绝对价格的高位区间,剔除伊朗问题激化、霍尔木兹海峡打仗这样的小概率事件来看,看不到太大的继续向上空间”。

他表示,整体来看,全球范围内供应的潜力是较大的,美国和加拿大产能恢复、非OPEC国家增产、OPEC闲置产能都会抑制价格向上的想象力。

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